3月28日，泡泡玛特国际集团有限公司（09992.HK）发布2021年财报。财报显示，2021年泡泡玛特营收44.9亿元，同比增长78.7%；调整后净利润10.02亿元，同比增长69.6％。

  截至发稿，泡泡玛特涨超0.8%。3月28日收盘，泡泡玛特报收31港元，跌6.06%，盘中一度跌近10%。今年以来，泡泡玛特股价跌幅超过30%。

  预计今年海外收入将达到去年2-3倍

  泡泡玛特在财报中披露，按照渠道划分，公司收入来自于零售店、机器人商店、线上渠道、批发渠道和其他。其中，2021年泡泡玛特零售店销售收入为16.734亿元，同比增长67.0%，占总收入的37.3%；线上收入同比增长97.4%达18.792亿元，占比41.8%。

  值得注意的是，去年泡泡玛特中国大陆以外的批发及其他收入从2020年的7420万元，增加到2021年的1.374亿元，同比增长了85.2%，主要由于海外市场的扩张，以及在海外不同国家的品牌推广。

  在财报过后的电话会议中，泡泡玛特CEO王宁表示，希望海外收入能在未来达到整体收入的50%。王宁称，在西方市场的门店中，发现超过60%是非亚裔的消费者，因此有信心达到这个目标。

  在电话会议中，泡泡玛特高管还表示，预计今年海外收入将达到去年的2-3倍，将在海外开出两种风格的门店，其一是按照国内的风格来开店。其二要按照当地旗舰店，打造差异化的风格。

  自营IP收入占比近60%，疫情对线下门店有影响

  从根据IP划分的收入来看，泡泡玛特的主要营收来自自有IP，占比为57.6%。

  其中，2021年MOLLY实现收入人民币7.05亿元，同比增长97.6%，占营收比重15.7%；DIMOO和SKULLPANDA在2021年分别实现收入人民币5.67亿元和人民币5.95亿元，同比分别增长了79.8%和1423.8%，占比分别为12.6%、13.3%。

  数据显示，泡泡玛特的线下门店增长速度并不快：2021年公司在中国大陆新开业106家门店，从2020年末的187家增至2021年的288家。

  但是其线上渠道增长十分迅速：去年泡泡玛特抽盒机实现收入人民币8.98亿元，同比增长92.6%。京东旗舰店和天猫旗舰店分别实现收入1.43亿元、5.99亿元，同比分别增长296%、47.5%。

  电话会议中，高管提到了疫情带来的影响：“3月疫情给线下业务带来了很大挑战，包括供应链、仓库和门店。上海、深圳的部分门店处于半关闭状态，不过目前供应链和仓库已经恢复。”

  此前在中泰证券的研报中，曾经提示资本市场对泡泡玛特的担忧，包括疫情加剧导致线下销售渠道关闭的风险；产品上线延期风险；盲盒产品受到监管政策影响风险；业绩增长不达预期对估值的负面影响风险。

  对于监管层面的挑战，电话会议中，高管回应称，一直在进行积极沟通。“希望出台一些监管政策，帮助行业健康发展。”